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原创  2019-11-08 18:23:41 

    

  格力近百亿分红在即!董明珠:100%不会爆雷!不过机构频频看空,理由是……

  来源:e公司官微 

  原创: 李映泉 张骞爻 

  一向言辞犀利的“铁娘子”董明珠再一次语出惊人。8月4日播出的央视财经《对话》节目中,被问及如何看待近期股市上白马股爆雷现象,董明珠表示,“会爆雷的白马股不是真的白马股”;当被问到她执掌的格力电器(000651)是否存在爆雷风险时,董明珠直言“100%不会”。

  “100%不会爆雷”底气何在?

  此次央视采访的背景,是美国《财富》杂志刚刚发布了2019年世界500强,其中中国企业的上榜数量达到129家,首次超过美国的121家,成为拥有世界500强企业最多的国家。为此,央视邀请了中国邮政、河钢集团和格力电器三家上榜企业的董事长。

  在节目录制现场,董明珠透露,早年时格力差点被一家国外的世界500强企业收购。“我们中国应该有自己的品牌,虽然那时候我们(营业收入)才138亿,但今天我们已经有2000亿,当时如果仅仅按9个亿(价格)就卖掉了,我觉得金额倒不是最重要,关键是一个品牌没有了。”

  董明珠认为,企业真正要从“大”到“强”,关键还是要靠自主创新。“‘大’可能就是很多我们靠收购的很多企业,经营指标、经营数据大,对‘强’的理解就是自己有核心竞争力。”

  在提出格力“100%不会爆雷”的观点背后,是格力电器首次上榜《财富》“世界500强”,位列榜单第414位。榜单指出:“格力电器2018年的营收超过302亿美元,让这家技术、管理和销售都有特点的中国制造业企业首次挺进世界500强。”

  不仅如此,在上榜世界500强榜单的129家中国企业中,格力电器的净资产收益率(ROE)居首位。

  根据格力电器2018年年报显示,公司全年实现营收2000.24亿元,同比增长33.33%;实现归母净利润262.03亿元,同比增长16.97%。在全年空调市场增长仅4.5%的情况下,格力电器空调业务依然实现了26.15%的增速。

  据日经社统计,2018年,格力家用空调全球占有率达20.6%,连续多年保持全球第一。中央空调方面,格力也连续7年保持市场占有率全国第一。

  此外,在知名度方面,格力的品牌可谓家喻户晓。在“2018年中国品牌价值百强榜”中,格力电器以687.53亿元的品牌价值位列家电行业之首。

  格力累计分红将突破500亿

  根据格力电器最新发布的分红公告,公司将于8月6日实施年度分红每10股派现15元,这次公司共将总共拿出超过90亿元回馈投资者。

  值得注意的是,作为持股0.79%的股东董明珠,此次获得的分红将高达6677.46万元。而在2018年格力电器实施的中期分红中,董明珠已经获得2669万元。

  Wind数据显示,1996年上市以来格力共分红19次,现金分红金额达到417亿元,分红率达40.96%。

  2017年,格力电器公布2016年年报时推出了“每10股派18元”的分红预案,总分红额高达108.28亿元,创下历史新高,股息支付率高达70%。

  2015年财报时的分红方案是“每10股派现15元”,在所有A股上市公司中屈指可数;发布2014年年报时,格力电器的分红方案是“每10股转增10股派现30元”,共分红90多亿元。

  2006年,格力电器市值还仅为60多亿元,时至今日,其市值超过2000亿。1996年至2017年,格力电器已累计分红21次,分红总额达到417.92 亿元,被中国股民誉为“A股最慷慨上市公司”。倘若加上下周即将实施的90亿元分红,格力电器的分红总金额将突破500亿元。

  然而,最慷慨的标签一旦贴上,就很难再揭下来。数据显示,2012开始至2018年,格力电器股利支付率没有低于40%的,2014-2016年,股利支付率甚至连续超过60%,分别为64%、72%和70%。2017年格力电器没有分红,在资本市场引起轩然大波,在格力电器年报发布后,投资者用脚投票,收盘跌停。

  今年3月份,格力电器实施的2018年半年度权益分派,向全体股东每10股派6元人民币现金,格力电器为此付出了36亿元现金。这便是董明珠给投资者发放的一次“迟到”的红包大礼。

  翻看格力电器前十大股东名单,2018年以来大多持续加仓格力电器。一季报显示,2019年一季度,公司前十大股东中“香港中央结算有限公司”通过陆股通持续加仓,目前位列第二大股东。

  今年以来北上资金持股变化

  那些“爆雷”的白马股

  随着康美药业、康得新等一系列老牌“白马股”的“爆雷”,今年上半年可能是A股历史上白马股“爆雷”最为密集的时期之一,这也是为什么就连董明珠都会被问到是否有爆雷风险的原因。

  7月15日,有“药中茅台”之称的东阿阿胶开盘一字跌停。究其原因是前一日晚,东阿阿胶发布2019年半年报预告显示,预计上半年归属净利润为1.81亿元至2.16亿元,同比下降75%至79%。

  此前一直被市场视为“价值投资”标的的“大白马”东阿阿胶,在连续十二年持续增长后,业绩出现明显拐点。无独有偶。大族激光、涪陵榨菜、辅仁药业等白马股先后暴雷,或遭遇业绩下滑或涉嫌造假,二级市场上这些昔日的白马股股价轮番跌停。

  更早之前,康美药业、康得新、欧菲光、新城控股、东方园林等昔日“白马”,多已经演变为“黑天鹅”。白马股暴雷一度引起市场恐慌,是否价值投资不灵了?然而细究其原因,这几只白马股业绩暴雷早有迹可循。

  例如涪,陵榨菜的业绩下滑,更多的是被外界解读为“跑累了”而非“暴雷”。

  7月30日晚间,涪陵榨菜发布半年报,公司上半年实现营收10.86亿元,同比增长2.11%;归属于上市公司股东的净利润3.15亿元,较上年同期增长3.14%。7月31日,涪陵榨菜股票跌停,市值一日蒸发22亿元,

  过去3年,涪陵榨菜保持着高速增长,净利润增幅分别高达63.46%、61%、59.78%。从单季度看,涪陵榨菜在二季度的净利润较去年同期下滑15.79%。这一突如其来的增速滑落,显然超出了外界预期。

  翻看过往资料,持续提价是涪陵榨菜过去几年业绩提升的主要因素。2016年到2018年涪陵榨菜经历了四次提价,一度成为“涨价概念股”,公司给出的原因为“原材料和劳动力上涨”和“缓解成本压力”。市场分析人士认为,通过频繁提价维系高增长不可持续。

  与榨菜相同命运的还有驴皮。7月14日,东阿阿胶发布半年度业绩预告显示,公司上半年净利润预计同比下降75%至79%。而在过去12年,东阿阿胶净利润从2006年的1.54亿元增长到2018年的20.87亿元,连续保持正增长,净利润年复合增长率在20%以上。

  值得一提的是,东阿阿胶的业绩下滑与涪陵榨菜有较大的相似性,此前也是通过不断宣布提价来维系公司业绩的上涨。

  纵观国内外证券市场,消费行业往往是大牛股的诞生地。基于这样的的逻辑,驱动了A股大消费行业的热度。因此,本轮消费白马股走“熊”的逻辑被认为是业绩下滑无法维持高估值的神话,最终归宿只能是“杀”估值。

  2017年至今,东阿阿胶市盈率已由当年的22倍下降至11倍左右。涪陵榨菜由去年最高40倍的市盈率下降至27倍左右。

  针对近期股市出现白马股“暴雷”的情况,董明珠说:“那就不是真正白马股,那一定假的。格力当然不会了,100%不会,所以说我觉得企业的发展过程当中,一个关键要修炼自己,政府只给你营造一个公平的环境。”

  单一化业务隐忧浮现

  虽然霸气的董明珠豪言格力“100%不会爆雷”,但这也并不意味着格力电器就可以高枕无忧。

  今年6月,格力电器突然宣布举报奥克斯,称后者生产销售不合格空调。这一罕见的同行互撕事件,被市场解读为空调行业竞争加剧的体现,奥克斯此前正是通过低价策略以及电商渠道成为行业“后起之秀”。

  “春江水暖鸭先知”,敏感的市场机构似乎提前嗅到了不一样的味道。今年4月29日,格力电器2018年财报刚一出炉,国际大行花旗便将其评级由买进下调至卖出,并将格力电器目标价由58元/股下调至47元/股。下调评级原因为格力电器2018年派息比率48%低于2017年的60%,且全年业绩表现欠佳。

  相比之下,花旗对格力电器的“老对手”美的集团(000333)则“另眼相看”。6月24日,花旗重申,对美的集团的买入评级和对格力电器的卖出评级。花旗称,美的集团业绩将受益于产品战略及品牌推广;格力电器基本面不佳且市场已充分兑现混改预期。7月30日,花旗再度重申美的集团为中国家电行业首选股,料美的集团上半年业绩表现强健,将目标价从67元上调至71元。

  此外,中国银河国际也在5月10日给予格力电器40元/股目标价格,该价格是近两年以来格力电器在投行评级报告中的最低价。按最新53.43元/股价格计算,格力电器距前者给予的目标股价的“下跌”空间超过25%。

  为什么机构频频“看空”格力?市场观点普遍认为,格力电器在单一领域的极致化发展铸成了强大的品牌护城河,但却面临单一化业务的瓶颈,未来如何开拓新的业务是它要面临的难题;同时,格力对下游渠道的把控能力毋庸置疑,但近些年在新零售的渠道变革冲击下,格力的多层渠道压货模式仍受市场的质疑。

  2019年一季报中,似乎已经体现出“寒意”。格力电器当季实现营收410.06亿元,同比增长2.45%;归母净利润为56.72亿元,同比增长1.62%。但相比之下,格力电器在2018年同期的营收和净利润增速分别高达33.26%和39.04%。

  对于即将到来的半年报,来自空调行业的零售数据也给格力电器敲响了警钟。中怡康数据显示,今年6月空调内销数量1033万台,同比下滑7.8%;1—6月累计达5288万台,同比微增0.2%。

  其中,格力电器6月空调内销出货量同比下滑11.9%,美的集团和奥克斯同期数据分别为同比增长5.1%和5%;今年1-6月,格力累计出货量同比下滑3.6%,美的集团和奥克斯的数据则分别同比增长22.9%和4.5%。

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责任编辑:陈志杰


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